Știi că în Moldova poți investi la bursa de valori? Da, da, ai citit corect, există această posibilitate, cel puțin teoretică, fiindcă în mod practic nu prea ai ce cumpăra. Ce sunt acțiunile, de ce cineva care economisește ar trebui să fie interesat de această opțiune, și ce poți cumpăra concret în Moldova – sunt întrebările la care voi răspunde în acest articol. Iar la final, vei descoperi ale cărei bănci acțiunile sunt mai scumpe: maib sau FinComBank, printr-un model simplu de analiză pe care îl poți aplica oricând.
Ce înseamnă să fii proprietar de acțiuni?
Când cumperi acțiunile unei companii, devii proprietar al unei părți din acea companie. Prin urmare, ai dreptul la o cotă din activele companiei și la veniturile pe care le va genera în viitor. Societatea pe acțiuni e concepută exact pentru asta – să permită mai multor persoane să dețină împreună o companie. Investind în acțiuni poți câștiga prin două căi. Prima: dividendele. Dacă compania o duce bine și decide să-și împartă profiturile, tu primești o parte proporțională cu cota ta. A doua: creșterea de capital. Prețul acțiunilor poate crește, iar tu poți să le vinzi mai scump decât le-ai cumpărat.
Istoric, bursele erau locuri fizice unde brokerii se întâlneau și urlau unii la alții prețuri. Astăzi, majoritatea lumii a migrat către platforme digitale unde poți cumpăra acțiuni dintr-un click. În Moldova lucrurile stau diferit. Bursa de Valori a Moldovei există din 1994 și funcționează din 1995 – e singura bursă din țară, deși se discută de ceva timp că Bursa de Valori București va intra pe piață. Tehnologic, noi am rămas blocați în anii ’90. Nu poți tranzacționa continuu, nu poți plasa ordine online, totul se face încă pe hârtie și prin telefon sau în cel mai bun caz prin email.
Totuși, oricine poate să cumpere acțiuni la BVM. Procesul e simplu în teorie: deschizi un cont la unul dintre cei 12 brokeri înregistrați, te uiți pe portalul BVM să vezi ce se vinde, semnezi un șir lung de acte, alimentezi contul și brokerul îți execută tranzacția. În practică, procesul nu e deloc user-friendly. Implică vizite la sediul brokerului, multă hârtie de semnat și comisioane mari, mai cu seamă când tranzacțiile sunt mici ca valoare. Dar ideea e că se poate face.
3 companii și mult timp liber
La momentul scrierii acestui articol, pe BVM sunt ordine deschise pentru doar trei companii: Moldasig, maib și FinComBank. Să vedem ce se întâmplă cu fiecare. Acțiunile Moldasig se vând cu 289,2 lei bucata – din informația publică Agenția Proprietății Publice pare să fie vânzătorul acestui pachet de acțiuni. acțiunile acestei companii stau de ceva timp la vânzare. La maib sunt plasate doar ordine de cumpărare, nu există vânzători pentru aceste acțiuni, iar cumpărătorii sunt gata să plătească între 95 și 103 lei per acțiune. Lipsa vânzătorilor poate indica faptul că acționarii sunt mulțumiți de ceea ce se întâmplă cu banca. Iar pentru acțiunile FinComBank este un vânzător și un cumpărător, și o diferență imensă de preț: vânzătorul vrea 850 lei per acțiune, cumpărătorul oferă doar 620 lei.
După cum probabil intuiești, tranzacția are loc când există atât ordin de cumpărare, cât și de vânzare la același preț – când se întâlnește cererea cu oferta.
Cine-i mai scump: maib sau FinComBank?
Să analizăm cele două bănci pentru care sunt plasate ordine de tranzacționare pe BMV, și care de fapt sau tranzacționat cel mai frecvent în ultima perioadă: maib și FinComBank și să-ți prezint un model simplu prin care să înțelegi dacă o acțiune e scumpă sau ieftină. Acest model implică trei pași:
- Luăm prețul ultimei tranzacții pentru fiecare acțiune.
- Identificăm ce profit a înregistrat compania în ultima perioadă financiară.
- Raportăm profitul per acțiune.
- Calculăm raportul preț-profit (Price/Earnings), împărțind prețul acțiunii la profitul per acțiune (Pasul 1/Pasul 3).
Pe parcursul ultimei luni au avut lot tranzacții atât cu maib (105,1 lei) cât și cu FinComBank (650 lei). Dacă te uiți doar la aceste cifre, ai putea crede că FinComBank e de șase ori mai „puternic” decât maib. Dar nu e suficient să ne uităm doar la prețul acțiunii. Fiecare companie decide în câte bucăți să-și împartă capitalul. FinComBank și-a împărțit capitalul în 1.315.442 acțiuni, iar maib în 103.763.400 acțiuni. Dacă calculăm valoarea de piață totală (înmulțind numărul de acțiuni cu prețul), maib valorează 10,9 miliarde lei, iar FinComBank doar 855 milioane lei. maib e de fapt de 12,7 ori mai mare decât FinComBank. Doar prețul per acțiune ne-ar fi indus în eroare.
| maib | FinComBank | |
| Preț per acțiune | 105,1 lei | 650,0 lei |
| Profit (2024) | 1.396.000.000 lei | 129.100.000 lei |
| Număr de acțiuni | 103.763.400 | 1.315.442 |
| Profit per acțiune | 13,45 lei | 98,18 lei |
| Price/Earnings | 7,81 | 6,62 |
Ce ne spun aceste cifre? Pentru a deveni acționar la maib, plătești 7,81 lei pentru fiecare leu de profit anual pe care îl generează banca. Pentru FinComBank, plătești doar 6,62 lei pentru fiecare leu de profit. Acum că am adus totul la același nivel de comparație prin raportul preț-profit, putem răspunde în sfârșit la întrebare: acțiunile maib sunt mai scumpe decât cele ale FinComBank.
Chiar dacă analiza raportului P/E este doar o mică părticică din analiza unei acțiuni ca investiție, ea ne oferă un punct de plecare important. În mod normal, dacă ai două companii cu trenduri similare de creștere, ar trebui să cumperi acțiunea mai ieftină. Dar de ce acceptă atunci investitorii să plătească mai mult pentru acțiunile maib? În următorul articol voi încerca să răspund la această întrebare.
